经过近两个月的拉升，三花智控总市值重回千亿。截至6月28日收盘，其市值达到1070亿元，超过5000家A股公司。如果还固守在家电行业，三花智控很难有今天的成绩。而特斯拉所引领的新能源车的浪潮，帮助三花实现了规模的跃升。特斯拉人形机器人的发布，则让三花（“三花智控”、“三花股份”简称，特殊标记除外）看到了新的机会。

(资料图)

在每一次转型的背后，除了感慨特斯拉的科技领导力，也体现了张亚波这位创二代企业家的嗅觉。

01

借日资起步

三花智控的前身是中日合资企业三花不二工机，后者由上市公司第一大股东三花集团的前身——新昌制冷配件总厂与日本不二工机、三菱商事和日本东方贸易三家日本企业在1994年合资设立，新昌制冷配件总厂占注册资本的37%。

2000年三花集团公司改制为三花集团有限公司，由45个内部职工作为自然人出资。三花智控实控人之一的张道才，即张亚波之父，自 1984 年起历任新昌制冷配件厂、浙江省新昌制冷配件总厂厂长，改制后又担任浙江三花集团有限公司党委书记、董事长兼总裁，现在是三花集团的实控人。

在三花不二工机成立后，三花集团将属于制冷空调器零部件领域的截止阀、电子膨胀阀、排水泵、电磁阀、单向阀等产品的经营性资产全部投入或注入前者。此后经过三次股权转让，2001年三花不二工机变更为内资企业，三花集团持股50%，张亚波持股10%，日本东方贸易持股9%。

来源：招股说明书

虽然是站在父亲的肩膀上，但与最近两年按部就班接班的其他富二代不同，张亚波早在2001年就开始独当一面。

1996年，22岁的张亚波毕业于上海交通大学机械制造工艺与设备专业及低温技术专业。毕业后，他先在三花不二工机的发起人股东之一日本东方贸易株式会社的上海办事处任职1年，之后先后担任上海三花电气总经理助理、三花集团董事和副总裁。2001年，张亚波正式成为三花董事长，直到现在。

2005年上市时，张亚波只有31岁，三花智控已经成为制冷空调零部件行业的龙头。

数据显示，2002年三花智控主导产品截止阀销售899万只，占国内销售总量的32.1%，国内排名第一。其全球市占率也达到13.6%。此时，三花的客户除了国内的海尔、格力、美的、长虹、海信等本土巨头，还有三星、LG、松下、三菱、大金等日韩企业，其产品则远销日本、韩国、东南亚、美国、欧洲等国家和地区，2003-2004年三花境外销售收入占比均已超过40%。

20世纪初，我国刚刚开始商品房市场化不久，房地产行业的快速发展带动制冷空调为代表的家电业飞速狂奔，格力、美的、海尔也借此成为投资市场戴维斯双击的代表。作为上游的三花智控自然也十分受益。

不过三花的业务并非完美。其产品截止阀、单向阀、电子膨胀阀、电磁阀、排水泵、球阀和北美截止阀等七大类产品均为制冷空调器的零部件。其中，主导产品截止阀在2004年的销售收入占其主营业务收入的69%。正如招股说明书所披露的，三花面临依赖单一市场的风险。

此时的特斯拉也刚成立不久，电动车的前景只是雾里看花。而为了应对市场单一的风险，三花先后收购三花微通道、德国亚威科等，进军热换器和白色家电领域。

02

成为汽车热管理龙头

在张亚波和上市公司继续深耕家电的同时，其父张道才却带领三花集团在汽车零部件等领域开疆拓土。父子俩在上市公司发展壮大的过程中打出了精妙配合。

2017年，三花智控收购三花汽零，同时募资13.22亿元，用于三花汽零“年产1150万套新能源汽车零部件建设项目”、“新增年产730万套新能源汽车热管理系统组件技术改造项目”、“新增年产1270万套汽车空调控制部件技术改造项目”、“扩建产品测试用房及生产辅助用房项目”等。

三花汽零主营汽车空调和热管理系统控制部件的研发、生产和销售，并且在此时已成为法雷奥、马勒等国际著名汽车空调及热管理系统制造商全球采购的认证供应商及长期合作伙伴，成功开拓了奔驰、通用、特斯拉等客户，在美国、日本、印度、欧洲、墨西哥等地开设有子公司。

收购三花汽零第二年，特斯拉确定将在上海临港独资建设超级工厂。2020年1月，中国制造model 3首次对外交付。特斯拉中国工厂的落地，不仅帮助马斯克成为世界首富，更通过鲶鱼效应激活了中国的新能源车市场，全球电动车市场也迎来前所未有的发展时期。

在2018年底的调研中，三花智控表示，公司在传统车配套产品货值不到100元，但是在新能源车上配货值远超过传统车。因此，新能源车的发展带动了三花智控汽零业务的增长。2020-2022年，其汽零业务单元营业收入分别同比增长49.57%、94.5%和56.46%，明显高于基本盘的制冷业务。汽零业务收入占比也从2017年的11.18%提升至2022年35.2%。

目前，三花智控的汽车零部件业务已覆盖热力膨胀阀、电子膨胀阀、电子水泵、新能源车热管理集成组件等，其中车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件、Omega 泵等产品市场占有率均为全球第一，车用热力膨胀阀也全球领先。

为了满足汽零业务的发展，三花智控在2022年新增了三个生产基地，新设了三家子公司，进一步完善了全球化布局。此外，去年11月底，三花智控宣布拟发行全球存托凭证（GDR），并在瑞士证券交易所上市。此举将进一步拓展三花在全球的布局。

03

进军机器人与储能

三花发行GDR，除了加强在制冷控制元器件、新能源热管理领域的实力外，最引人注目的无疑是布局机器人机电执行器业务。

机器人也是三花智控紧跟特斯拉步伐的又一领域。

早在去年6月，马斯克将在9月30日特斯拉AI日上推出人形机器人擎天柱原型的消息曾引爆市场。特斯拉产业链的三花智控，股价也在此消息的刺激下大幅上涨，市值首次突破1000亿元。不过，在7月底的调研中，三花智控面对是否与特斯拉人形机器人有合作的问题时却三缄其口。而在AI日过后，三花智控虽然未透露与特斯拉人形机器人的是否有关系，但明确表示已对机器人展开持续研究和产品研发工作。

从调研中三花智控对机器人的描述，可以了解其对机器人业务布局的蛛丝马迹。

今年2月，有机构问及热管理技术与机器人的协同性。三花智控表示，机电执行器以电机作为动力源，三花在电机方面技术积累丰富，2005年就已经开始大量研发电机产品，电子膨胀阀、水泵、Omega泵、排水泵等都是电机类产品。同时热管理可以防止热失效，人形机器人也需要热管理。最重要的，三花智控表示，与现有客户已有多年的紧密合作，多领域的协同配合顺理成章。

“人形机器人”以及与现有客户的多领域协同配合，很难不让人联想三花智控是否已经进入特斯拉的人形机器人的产业链。

听其言，观其行。今年4月，三花智控公告，与绿的谐波签署战略合作框架协议。双方同意在三花智控位于墨西哥的工业园内，共同出资设立一家合资企业。合资公司由绿的谐波控股并纳入合并报表，其主营业务为谐波减速器相关产品的研发、生产制造及销售。

谐波减速器正是机器人的核心零部件之一。绿的谐波则是我国谐波减速器的绝对龙头，打破了外资在谐波减速器领域的垄断地位。

两大巨头的合作各取所需。绿的谐波认为机电一体化产品是未来趋势，且正在积极推进，同时也在加大海外市场的开拓。而三花智控在电机领域积累深厚，其墨西哥生产基地也早在2016年就已建成，拥有海外的客户与渠道优势。

除了新能源车和机器人，三花智控和特斯拉在储能方面也有着莫名的默契。

今年4月9日，特斯拉宣布将在上海新建一家超级工厂，专门生产其储能产品Megapack。这是特斯拉在美国本土以外首个储能超级工厂项目，也是其第二座储能超级工厂。有了特斯拉超级工厂的先例，市场普遍对Megapack寄予厚望。

在今年6月的业绩说明会上，三花智控表示，随着可再生能源的不断发展和普及，峰谷电和储能技术的应用也日益广泛，将不断刺激对储能的需求，未来几年公司将会迎来储能热管理业务的高速发展。

张亚波表示，电化学储能所带动的液冷热管理模式的核心是热泵相关技术，而这是三花的优势。此外，家电、新能源车和储能在热管理底层零部件的原理是相通的，三花的全球化布局也将帮助储能客户在全球范围提供服务。

特斯拉作为苹果之后又一科技巨头，其一举一动都影响了科技和产业界的风向。而在尝到新能源车的甜头之后，三花智控在人形机器人、储能领域也与特斯拉步调一致，以期紧紧赶上时代的浪潮。

不过，目前市场对于人形机器人仍处于炒作阶段，新能源汽车也面临发展瓶颈，张亚波和三花智控能否真正拿到自己想要的，还需要时间予以反馈。

而对于投资者来说，上次三花智控突破千亿市值之际，张亚波减持了1300.7万股。此后虽然三花智控发布了三花控股、三花绿能及张亚波不主动减持的公告（2022年8月18日之后的十八个月内），但三花智控依然显著下跌。

现在，三花再次突破千亿市值，有了不减持承诺傍身，三花股价又会如何演绎呢？